Najwiksi gracze s take arbitrami decydujcymi o tym kto wygrywa a kto przegrywa. To kuriozalna sytuacja.
W tym gronie s m. in. tacy potentaci rynku finansowego jak Bank of America,JPMorgan , Goldman Sachs czy Barclays, wystpujcy w roli kupujcego i sprzedajcego takie instrumenty. Chodzi synne CDS-y (Credit Default Swaps), kontrakty zabezpieczajce przed niewypacalnoci emitentw papierw dunych.
Czy Argentyna zapacia wierzycielom, tyle ile powinna. Czy z zobowiza wywiza si hazardowy potentat Ceasars Entertainement?
Kiedy takie pytania padaj przedstawiciele 15 firm spotykaj si na telekonferencji by zdecydowa , czy brak patnoci oznacza, e nabywca CDS ma prawo do zainkasowania pienidzy z tytuu takiej polisy. Niezalenie, czy taki kontrakt kupi aby zabezpieczy swoj pozycj rynkow, czy te w celach wybitnie spekulacyjnych, by po prostu zarobi.
Kiedy "15" orzeknie, e doszo do przypadku niewypacalnoci decyduje te o tym, ile pienidzy przejdzie z rki do rki.
CDS-y szerokiej publicznoci objawiy si w okresie globalnego kryzysu finansowego a gone skandale zwizane z manipulowaniem stopami procentowymi i kursami walut wzbudziy obawy, i mogo te do tego doj rwnie na rynku CDS.
Ronie wic presja aby regulujca ten rynek branowa organizacja ISDA (International SwapsDerivatives Association) zmienia sposb funkcjonowania podlegego jej tzw Komitetu Decydujcego (Determinations Committee) . Sceptycy obawiaj si jednak, e postulowane zmiany nie s wystarczajce, gdy w tym wanym gremium zasiadaj przedstawiciele najbardziej aktywnych firm na rynku CDS, a konflikty interesw s nie tylko tolerowane, ale te niemoliwie do uniknicia.
- Branowa organizacja regulacyjna kontrol nad caym rynkiem powierzya tym , ktrzy s ,najbardziej zainteresowani i nic nie powstrzymuje ich przed forsowaniem swoich interesw kosztem szerszego rynku wskazuje Joshua Rosner, dyrektor zarzdzajcy w firmie analitycznej Graham Fisher, autor raportu o funkcjonowaniu Komitetu Decydujcego.
ISDA przekonuje, e jej system jest przejrzysty, a nadzorca ma peny wgld w pozycje zajmowane przez uczestnikw tego rynku.. Nick Sawyer, rzecznik ISDA tumaczy, e konflikty s neutralizowane przez obecno w Komitecie Decydujcym sprzedajcych jak i kupujcych.
Rzadko, jeli w ogle, szersza publiczno dowiaduje si w jaki sposb i dlaczego s podejmowane okrelone decyzje. Wprawdzie w internecie publikuje si wyniki glosowania i kto jak glosowa, ale przebieg dyskusji jest owiany tajemnic.
A ostatnio CDS-y na dug rzdowy i korporacyjny znowu stay si popularne, gdy spadajce ceny surowcw utrudniaj spat kredytw. CDS-y pokazuj, e traderzy na 95 proc. oceniaj ryzyko bankructwa Wenezueli w cigu piciu lat, wskazuj dane SP Capital IQ CDS.
Stawka jest duo wiksza ni los kilku funduszy hedgingowych, czy bankw. Wprawdzie rynek ubezpiecze kredytowych firm i pastw od 2008 roku skurczy si o 59 proc., w referencyjne indeksy CDS zainwestowano wicej pienidzy ni kiedykolwiek od 2009 roku, kiedy to powsta Komitet Decydujcy ISDA.
Jednoczenie fundusze inwestycyjne coraz czciej wykorzystuj CDS-y, poniewa na rynku brakuje obligacji. Oznacza to, ze Komitet Decydujcy ISDA coraz wikszy wpyw ma na fundusze obligacyjne dysponujce 3,5 bilionami aktyww.
W cigu ostatnich szeciu lat Komitet ten podj ponad 1000 decyzji, ale i nie ujawniono przebiegu debaty w tych przypadkach. Co wicej ISDA nawet nie proponuje, aby w tej kwestii co zmieni.
- Problem polega na tym, e niezalena instytucja nie moe zweryfikowa, czy podejmowane decyzje s uczciwe wskazuje Dennis Kelleher, prezes grupy Better Markets.
Jak rozwizywany jest problem konfliktu interesw pokazuje przykad Argentyny. Czy ten kraj nie wywiza si z obowizku spaty zobowiza? Takie pytanie wpyno do Komitetu Decydujcego 31 lipca 2014 roku.
Gdyby odpowied bya twierdzca do kieszeni posiadaczy CDS trafioby ponad p miliarda dolarw. W tym gronie by Elliot Management, czonek Komitetu Decydujcego.
Elliott by ju kredytodawc Argentyny kiedy ten kraj ogosi niewypacalno w latach 90. ubiegego stulecia i nie zgodzi si wwczas na redukcj patnoci w przypadku niektrych obligacji. Amerykaski fundusz chwyta si rnych sposobw by odzyska pienidze. Prbowa nawet zarekwirowa statek argentyski w Ghanie i wytoczy proces Space Exploration Tchnologies, firmie Elona Muska, by przej prawa do dwch kontraktw kosmicznych Argentyny.
1 sierpnia Komitet Decydujcy jednomylnie uzna, e Argentyna staa si niewypacalna. Jednak na tym komplikacje nie skoczyy si.
Mary Kuan z nowojorskiej kancelarii Kleinberg, Kaplan, Wolff Cohen, reprezentujca Elliotta zrobia co na co wczeniej nikt si nie odway. Poprosia o wyczenie Elliota z gosowania. Jednak obowizujce reguy takiej moliwoci nie przewidyway. A wiadomo, e jeli ktry z czonkw Komitetu wstrzyma si dwa razy w okresie swojej kadencji wwczas jest usuwany z tego gremium.
Jeli w kadym przypadku konfliktu interesw czonek Komitetu zostaby wyczony z procesu podejmowania decyzji nie pozostaby nikt zdolny do dziaania, wskazuj anonimowo osoby zorientowane w tej kwestii. Podkrelaj one, e konflikty interesw zdarzaj si prawie przy kadym glosowaniu.
a href="javascript:window.print();" class="socials-button socials-print">
adna cz jak i cao utworw zawartych w dzienniku nie moe by powielana i rozpowszechniana lub dalej rozpowszechniana w jakiejkolwiek formie i w jakikolwiek sposb (w tym take elektroniczny lub mechaniczny lub inny albo na wszelkich polach eksploatacji) wcznie z kopiowaniem, szeroko pojt digitalizacj, fotokopiowaniem lub kopiowaniem, w tym take zamieszczaniem w Internecie - bez pisemnej zgody Gremi Business Communication. Jakiekolwiek uycie lub wykorzystanie utworw w caoci lub w czci bez zgody Gremi Business Communication lub autorw z naruszeniem prawa jest zabronione pod grob kary i moe by cigane prawnie.
Rozpowszechnianie niniejszego artykuu moliwe jest tylko i wycznie zgodnie z postanowieniami "Regulaminu korzystania z artykuw prasowych" zamieszczonego na stronie www.rp.pl/regulamin i po wczeniejszym uiszczeniu nalenoci, zgodnie z cennikiem zamieszczonym na stronie www.rp.pl/licencja
Banner 
Open all references in tabs: [1 - 7]