新華網巴西利亞２月２５日電（記者劉彤　楊江玲）巴西出口商２５日建議，為應對阿根廷和委內瑞拉外匯危機對巴西經濟的影響，應當在南方共同市場內實行本幣結算。 　　巴西－阿根廷商會會長阿爾貝托‧阿爾蘇埃塔說，各國中央銀行應促進本幣貿易。近五年來，巴西與阿根廷的本幣貿易不足雙邊貿易額的５％。如果能實現本幣結算，將可以回避阿根廷政府對外匯的管制。 　　巴西－委內瑞拉商會會長若澤‧馬孔德斯則表示，如果在貿易中能夠擺脫對美元的依賴，這絕對是積極的和適宜的。巴西非常重視南共市內部的貿易，並將它視為對外貿易的基石，因此有必要積極解決當前的外匯危機。 　　作為南共市的主要成員，阿根廷和委內瑞拉目前正遭遇嚴重的外匯危機，致使兩國政府相繼對美元實施了管控。據巴西《經濟價值報》估計，外匯管制使巴西去年對這兩個國家的出口減少了至少４０億美元。 Read more [...]

洪灝初以來，新興市場的貨幣匯率和股市不斷地承受拋壓。禍源起於阿根廷。由於阿根廷在過去幾年裡沒有把握住全球經濟復蘇的時機進行結構性的改革，導致如今通脹和財政赤字高企。從去年12月份美聯儲開始縮減國債購買計劃後，資金開始撤離新興市場，而阿根廷及其他有類似結構性問題的國家(如土耳其等)都出現了不同程度的外匯儲備突減的跡象。而阿根廷匯率制度的突變成為了阿根廷比索拋售狂潮的催化劑，導致比索一夜之間暴跌了12%，沖擊波也蔓延到了印度、俄羅斯和土耳其等其他新興市場國家。一夜之間，以往炙手可熱的金磚國家淪落成了全球資本系統裡的最脆弱環節。出人意料的是，原來被普遍認為只漲不跌的人民幣匯率也突然開始貶值。這次人民幣貶值的幅度是近幾年來最大的，在短短的幾天裡人民幣兌美元匯率就從6.03跌到了6.12。人民幣匯率的突然暴跌使中國的股票市場動盪不已。繼本周一市場大幅回調之後，周二滬深兩市午後在毫無消息的情況下突然繼續暴跌2-3%，沒有任何眾望所歸的超跌反彈跡象。深成指創了八個月來新低，而創業板也逆轉了其早盤的強勢，暴跌了逾4%，擊穿了1,500點，單日振幅近7%。近幾天市場的連續暴跌令人聯想起2008年12月保爾森到訪北京時人民幣一日內大跌0.73%的一幕，似乎每一次人民幣的主動貶值都引發了一場中國股市的暴跌。同時，中國指數的動盪開始波及到了其他新興國家市場。烏克蘭匯率周二一日內暴跌了7%。這一輪人民幣匯率貶值背後是否由央行主導不得而知，當然有市場人士也指出這輪貶值是離岸對沖基金平倉人民幣套利交易而引起的。筆者較傾向於相信這次突然貶值是央行主導的，因為央行在過去一周裡數次調低了人民幣匯率的中間價，同時匯率下跌與近日外匯佔款的釋放及市場利率下降的情況吻合。否則，人民幣匯率下跌的時候，市場利率理論上應該走高以沖銷有關影響。有市場人士把離岸人民幣匯率貶值幅度大於境內匯率作為套利交易平倉的証據，但筆者認為，因離岸市場的參與者不同及交易規模較小，離岸的人民幣匯率波動本來就較在岸更甚。當然，在人民幣中間價和在岸匯率發生貶值的背景下，的確是會引發離岸市場的套利交易被迫止損平倉。這些交易無利於中國的實體經濟，還增加了央行貨幣政策執行的成本，同時擴大了人民幣離岸利率的波動幅度。因此，央行或許也希望借此機會整理一下人民幣單邊升值的預期及其產生的套利交易規模。盡管如此，離岸人民幣匯率的波幅暫時仍處於央行限制的1%的波動區間以內。在經濟常態的條件下，貨幣貶值是刺激經濟增長的有效措施，但這種匯率政策相當於把本國增長復蘇的成本轉嫁到別國身上。而上世紀30年代大蕭條的經驗証明，各國貨幣的競爭性貶值將最終導致貿易戰和全球經濟衰退，同時引發通縮的壓力，並重挫股票等風險資產。假如這次人民幣真的是競爭性貨幣貶值，那麼其影響非常深遠。此舉可能意味著：（1）、中國經濟增長放緩速度很有可能比最近經濟數據所顯示的更糟糕；（2）、 Read more [...]