作者：XM
繼上周新興市場貨幣大幅貶值和資產價格暴跌以來，27日新興市場資產再遭大幅拋售，全球市場動蕩延續。外界預計，在本周將要召開的議息會議上，美聯儲可能醞釀第二次削減購債計劃。分析人士稱，這將進一步加速新興國家的資本流出和本幣貶值，新興市場應警惕產生嚴重的“貨幣危機”。儘管一些新興國家央行在上周對外匯市場進行干預，27日各新興國家貨幣繼續下跌。在早盤交易時段，土耳其裡拉兌美元觸及2.3616裡拉兌1美元，再度跌至歷史低點。另外，印度盧比兌美元一度跌至63.1150盧比兌1美元，為近兩個月低點；泰國泰銖兌美元跌至32.850泰銖兌1美元。
事實上，新興市場在上周一直承受巨大壓力。由於阿根廷央行的外匯儲備不足300億美元，無力對其貨幣比索進行干預，上周五被迫放鬆外匯管制，比索單日下跌13%。阿根廷比索下跌，引發土耳其、馬來西亞、印度、俄羅斯等新興國家貨幣集體下跌，對全球金融市場造成震蕩。另外，根據美銀美林的數據，新興市場股票基金在1月22日當周出現24億美元的資金流出量，為連續第13周流出，創下近11年來最長的流出時間。對於此次新興市場資本外逃、本幣貶值引發的金融動蕩，外界認為，除了自身經濟出問題外，美聯儲逐步退出量化寬鬆政策應該算是最大的外部因素。據德國《明鏡》周刊報導，僅僅是宣佈這一退出步驟就在去年6月造成了投資者的恐慌，使他們從很多新興國家迅速撤出資金，造成貨幣匯率和股市行情大跌。
美聯儲上個月意外宣佈將購債規模從850億美元縮減至750億美元，伯南克還表示，在美國經濟持續改善的前提下，美聯儲將在今年的八次會議上持續削減購債，縮減規模可能會維持在大致100億美元。28日至29日，美聯儲將召開今年的首次貨幣政策會議，並將於會後公佈利率決議。由於23日公佈的美國首次申請失業救濟人數四周移動平均值降至一個多月來的最低水平，顯示就業市場繼續穩步改善，市場普遍預計，即將離任的美聯儲主席伯南克可能會在其主持的最後一次會議上再度削減購債規模，即從當前的750億美元削減至650億美元。
資本流動的相關數據顯示，目前新興市場金融動蕩主要是由散戶投資者引起的，如果機構投資者也加入到資本外逃的隊伍中，那麼這一動蕩局面可能繼續惡化。美聯社指出，如果美聯儲的政策傾向於加息，那麼儘管新興經濟體長期增長潛力好轉，美國仍將成為更受青睞的投資市場，這將加速流動性從新興市場撤離，導致新興市場進一步的資本流出。儘管新興市場資本出逃的狀況本周或將持續，金融動蕩的局面可能還將進一步加劇，甚至對美國自身造成負面影響，但美聯儲的縮減購債計劃不太可能會因新興市場遭遇大幅資產拋售而改變。此次，由於美聯儲在2013年底已經正式啟動縮減購債規模，在未來兩三天可能宣佈繼續縮減購債規模，這意味著美聯儲量寬政策已經進入拐點，投資者預期和國際資本流動的變化已經出現。
此次新興市場貨幣大幅貶值，與其說是受到美聯儲可能進一步縮減購債規模預期的影響，不如說是自身的經濟基本面導致了資本大量撤出。一些主流的國際投行的2014年全球經濟展望報告顯示，大部分市場人士都看好歐美經濟複蘇前景而看空新興市場。溫彬說，全球主要的新興市場經濟發展已經出現分化。以此次遭受較大“衝擊波”的阿根廷為例，其經濟結構呈現出明顯的“雙赤字”特點，即國際收支經常項目赤字和財政赤字並存。在這樣的國家，為了能夠平衡經常項目逆差，當局往往願意引入短期資本流入，這就體現為資本項目順差。
目前出現狀況的新興市場國家如阿根廷、土耳其經濟體量並不大，對全局性的影響是可控的。但是，若這一狀況蔓延至墨西哥和南非這樣的大經濟體量的國家，則有可能產生比較嚴重的危機。他表示，新興經濟體對全球經濟增長的貢獻率已經達到接近50%的水平，尤其是一些大的新興經濟體在全球經濟中的地位舉足輕重。一些大的經濟體在過去幾年的發展中，也得益於量化寬鬆，部分國家因此加槓桿，負債率較高，若短期內面臨去槓桿，也將影響其經濟增速。此次新興市場的貨幣危機值得警惕和重視，但也不至於恐慌。此次還是逐步縮減購債規模，市場流動性還是相對充裕。而對於危機的處理，則需要加強國際間的協調。如果風險高度擴散產生系統性危機的苗頭，那麼國際貨幣基金組織(IMF)也會在技術和資金上給予支持，把風險控制在可控範圍內。
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