過去一個月新興市場強勁反彈,包括土耳其、阿根廷、巴西,成為反彈急先鋒,但這是跌深反彈,還是趨勢改變呢?過去一個月新興市場強勁反彈,包括土耳其、阿根廷、巴西,成為反彈急先鋒,但這是跌深反彈,還是趨勢改變呢?
今年1、2月受到QE退場的衝擊,新興市場承受資金外逃的失血危機,股匯市都出現下跌,但3月份卻出現強勁的反彈走勢。過去一個月以來,股市漲幅最大的前五個國家,排第一的是土耳其,漲幅12.9%,其次為阿根廷,漲幅11.3%,第三為巴西,漲幅9.78%,第四杜拜,漲幅8.4%,第五,印度,漲幅6.8%。
相較之下,表現最差的是俄羅斯,跌幅3.5%,奈及利亞,跌幅2.7%,英國,跌幅2.2%。除了俄羅斯受到烏克蘭事件衝擊較大外,去年表現極佳的英國、日本,今年以來都屬於弱勢族群。
跌最深的漲最多,但基本面普遍不佳
1月份高風險國阿根廷與土耳其,近一個月竟然成為反彈急先鋒,成為上漲幅度最大的股市,而持續重挫破底的巴西,近一個月也出現大漲走勢。國際投資市場真的是豬羊變色,基本面最強的歐美股市走勢蹣跚,但是最被看衰的新興市場,反而有亮麗表現。究竟,新興市場的反轉點到了嗎?現在是布局的好時機嗎?
從3月份剛公布的各國製造業PMI指數來看,新興市場還看不到基本面改善的訊號。包括印度PMI從52.5下跌至51.3,印尼從50.5下跌至50.1,土耳其從53.4下跌至51.7,都呈現持續下跌的走勢。此外,俄羅斯與中國更是早就跌破景氣榮枯線50以下,俄羅斯從48.5下跌至48.3,中國從48.5下跌至48。只有巴西微幅上揚,從50.4上升至50.6。
整體來看,新興市場的基本面仍然面臨成長困境,目前只有巴西初見止跌走勢,不過,在高通膨下,巴西央行4月2日又再次升息,目前基準利率來到11%。巴西央行預估今年通膨率將高達6.2%,而今年經濟成長率為1.69%,遠低於去年,巴西今年經濟面仍然挑戰重重。
資金寬鬆,國際基金賣超縮小
從基本面還看不到春燕飛來,因此,近期的新興市場上漲,只能視為跌深反彈,較難判斷是趨勢改變。除非未來幾個月,可以看到PMI指數穩定的回升,否則,新興市場會不會只是短暫的激情?
近期新興市場反彈的原因,包括了烏克蘭危機降低,美國聯準會主席葉倫表示還會持續寬鬆政策,讓新興市場貨幣兌美元都出現反彈。再加上國際基金賣超新興市場的力道減緩,雖然今年以來在新興市場股市賣超高達208億美元,不過3月底的最後一周,賣超力道大幅縮小,甚至拉美與歐非中東有小幅買超,另外印度、印尼、台灣,也呈現較大額的買超。若未來國際基金不再大幅賣超新興市場,也可減緩市場下跌的壓力。
成熟國基本面佳,小幅修正
根據Markit最新公布的3月PMI,成熟國普遍都維持在50以上的景氣擴張階段,只是面臨小亂流調整。包括美國PMI從57.1下跌至55.5,英國從56.2下跌至55.3,歐元區從53.2下跌至53。在歐元區中,德國修正較大,從54.8下跌為53.7,但法國、西班牙、義大利、愛爾蘭則是上升,且都站在50以上。因此,美國與歐洲仍然是在穩健復甦的道路上,但短期有成長減緩的現象。
近期由於歐元區通膨率僅0.5%,擔心歐元區通縮隱憂加劇,IMF國際貨幣基金會還呼籲歐洲央行應該採取更多寬鬆政策。若歐洲央行可進一步採取QE,對於歐洲將更添活水。
今年新興國家仍然面臨經濟面壓力重重的挑戰,只是股匯市已經進行了一段時間的修正,未來下跌空間也相對縮小了。近一個月來新興市場的反彈,仍無法確定是趨勢改變,但若是採取定時定額小量布局,會是風險較小的作法。
(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)
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