La crítica situación que se ha planteado con el fallo en Estados Unidos sobre el pago de deuda argentina está teñida de conceptos técnicos que a veces dificultan la comprensión de los hechos. Aquí se propone una suerte de diccionario para repasar el significado de algunos de esos términos que en estos días se escuchan una y otra vez.
FONDOS BUITRE
Un fondo buitre es un fondo de capital de riesgo o fondo de inversión libre que invierte en una deuda pública de una entidad que se considera débil o cercana a la quiebra. Los especialistas dicen que el modus operandi de los fondos buitre consiste simplemente en comprar en el mercado deuda de Estados y empresas al borde la quiebra, normalmente al 20% o al 30% de su valor nominal (el valor que figura en los títulos), y luego hacer juicio por el pago del 100% de este valor. En otras palabras, mediante la especulación financiera, los fondos buitre compran títulos de deuda de los países en una situación económica difícil, a precio muy bajo, para luego litigar en los foros internacionales e intentar cobrar la totalidad del valor de esos bonos. El nombre es una metáfora que compara a estos inversores con los buitres al sobrevolar pacientemente, esperando para lanzarse sobre los restos de una compañía que se debilite rápidamente; o, en el caso de las deudas soberanas, de un país deudor.
HOLDOUTS
Los holdouts son aquellos bonistas (gente o fondos de inversión que poseen bonos de un país) que quedan fuera del canje de deuda y a los que ese país no les paga los intereses que deberían estar cobrando. Es una definición más amplia que la de “fondos buitre”. Los incluye. Pero no todos los “holdouts” son necesariamente fondos especulativos.
PARI PASSU
Pari passu es una frase en latín que literalmente significa “con igual paso.” Se traduce como “en igualdad de condiciones”, “al mismo nivel” o “con igual fuerza”. Y por extensión, “en forma equitativa”, “en forma imparcial y sin preferencias”. En situaciones concúrsales (de quiebra de empresas) se utiliza esta expresión para expresar que los acreedores son “pari passu”, lo que significa que son todos iguales y que la distribución del capital se realizará sin hacer preferencias entre ellos (o sea los pagos serán prorrateados). En el ámbito de las finanzas, este término hace referencia a que dos o más préstamos, bonos, o series de acciones preferentes tienen iguales derechos a ser abonados. En el conflicto con los fondos buitre, el juez Griesa ha avalado la postura de que se quebró la cláusula “pari passu” al pagarles sólo a los acreedores que aceptaron el canje y no a los que lo rechazaron.
DEFAULT TECNICO
Si bien no hay una definición exacta de lo que significa “default técnico”, se puede concluir que se denomina así al evento de default gatillado por alguna circunstancia que le impide al deudor cancelar sus compromisos, más allá de su voluntad de pago. En el caso de los fondos buitre, el default técnico aquí se puede presentar de, al menos, dos formas: que la Argentina deposite los fondos para cancelar los bonos reestructurados en el Banco de Nueva York con el riesgo de que sean embargados o que evite la plaza neoyorquina y abone en otra. En ambos casos se incumplen condiciones de emisión y se incurre en el denominado default técnico. Una traducción más sencilla podría ser que es aquel que se produce cuando hay una “imposibilidad técnica” de pagar, aunque se tiene la plata para hacerlo.
BONOS
Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas y también por entidades gubernamentales y que sirven para financiar a las mismas empresas o a los Estados. El bono es una de las formas de materializarse los títulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institución pública, un Estado, un gobierno regional, un municipio o por una institución privada, empresa industrial, comercial o de servicios. También pueden ser emitidos por una institución supranacional (Banco Europeo de Inversiones, por ejemplo), con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son títulos normalmente colocados al nombre del portador y que suelen ser negociados en algún mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses, también llamados cupón. Este interés puede tener carácter fijo o variable, según un índice de referencia como puede ser el euribor.
CANJE Y DEUDA REESTRUCTURADA
El canje de deuda es aquel que se concreta con tenedores de bonos que los “canjean” por otros nuevos con plazos y condiciones diferentes a los originales.
Se llama deuda reestructurada a aquella que entró en el canje y que está en vías de ser pagada con las quitas acordadas.