Дефолт Аргентины - "звонок" Украине
Подробности
Категория: Мир, в котором мы живем:
Опубликовано 07.08.2014 22:08
Автор: sovross.ru
История нынешнего дефолта восходит к 2001 г., когда Аргентина вынуждена была объявить предыдущий свой дефолт по долгам государства (суверенный дефолт) на сумму около 130 млрд долл. Но тогда дефолт был «классическим», он был обусловлен отсутствием у государства необходимых средств для обслуживания внешнего долга (выплаты процентов) и погашением основной его суммы. Пожалуй, единственной и важной особенностью того аргентинского дефолта было только то, что это был крупнейший в мировой финансовой истории суверенный дефолт. Не буду описывать последствия этого неприятного события для экономики и социальной жизни Аргентины. Важным для нас является то, что начался процесс реструктуризации долга путем переговоров Аргентины с зарубежными держателями государственного долга. В результате большинство кредиторов пошли на списание значительной части долга (до 75%) и изменение условий погашения оставшейся суммы. Было проведено две реструктуризации – в 2005 и 2010 гг. Все бы хорошо. Но на такую реструктуризацию не согласилась часть инвесторов, на руках которых находилось облигаций аргентинского казначейства на сумму около 4 млрд долл. Особенно в этой группе несогласных инвесторов выделялась небольшая кучка хедж-фондов во главе с Elliott Management Corp. миллиардера Пола Сингера. Эти хедж-фонды имели пакет аргентинских бумаг на сумму немного более 1,3 млрд долл. За ними закрепилась к тому времени уж слава так называемых финансовых стервятников. Эти и другие финансовые хищники покупали на рынке долговые обязательства государств, находившихся на пороге суверенного дефолта или уже объявивших о дефолте. А затем такие инвесторы-хищники начинали требовать стопроцентных выплат по бумагам, ни на какие компромиссы с должниками не шли. Наглость финансовых стервятников объясняется тем, что инвесторы подобного рода вступают в неформальные отношения с судебными органами стран Запада, прежде всего США и Великобритании. Они подают иски в суды с требованием обеспечить им стопроцентную «сатисфакцию» по долговым бумагам. И суды такие иски удовлетворяют. В этой связи даже появился термин «юридический», или «правовой» империализм.
Некоторые оптимисты утверждают, что долговое положение Украины и сегодня, в середине 2014 года, не так плохо. Все, мол, познается в сравнении. Общий государственный долг Украины (включая внутренний) на 1 мая 2014 года составил 65,22 млрд долл., что эквивалентно 40% ВВП страны. Правда, к концу года ожидают, что этот показатель вырастет до 60%. На фоне Греции, у которой относительный уровень государственного долга, по разным оценкам, 150–160% ВВП, не так уж плохо. Да в странах, входящих в еврозону, по оценкам, уже в следующем году этот показатель может достичь планки 100%. Но есть одно маленькое но: в Европе нет войны, нет беспорядков, неплохая собираемость налогов, а, главное, нет падения ВВП. 60% ВВП – вроде бы некритичный уровень госдолга. Но это при растущей экономике или по крайней мере «нулевой». Экономика Украины катится по наклонной. К такому выводу пришли в рейтинговом агентстве Standard Poor’s. Они резко ухудшили прогноз для украинской экономики: ВВП по итогам этого года сократится на 7% по сравнению с предыдущим. Впрочем, оценки агентства весьма оптимистичны. Оценки частных экспертов предсказывают реальное (выраженное в постоянных ценах) падение ВВП на треть. К тому же эксперты агентства не видят даже шансов на ослабление украинского кризиса в ближайшей перспективе. Большинство из них предсказывает дефолт по внешним государственным обязательствам, независимо от исхода боевых операций на юго-востоке страны.
Власти Киева и сами это понимают, но рассчитывают на понимание Запада и надеются на особые преференции. Под преференциями я имею в виду реструктуризацию долга иностранными держателями. Но надежды эти не очень обоснованы. Во-первых, потому, что часть внешнего государственного долга принадлежит так называемым «привилегированным» инвесторам. За этим специальным термином скрываются международные финансовые организации, которым запрещено изменять условия кредитов. А правительство Украины должно большие суммы таким «привилегированным» инвесторам, как Международный валютный фонд, Всемирный банк, Европейский инвестиционный банк. Реструктуризация проводится обычно в отношении того долга, который связан с казначейскими бумагами. На 1 мая 2014 г. общая сумма обязательств Украины по суверенным еврооблигациям составляла 17,4 млрд долл., или почти 1/2 всего внешнего государственного долга страны. Крупнейшим держателем таких бумаг является американский взаимный фонд Franklin Templeton. Я о нем писал осенью прошлого года. На 1 мая стоимость портфеля украинских евробондов в портфеле фонда достигла 7,6 млрд долл., т.е. около 43% всех долговых обязательств Украины по евробондам. Как я уже отмечал в своей тогдашней публикации, указанный фонд имеет все признаки «финансового стервятника». Такие инвесторы не привыкли идти навстречу должникам и проводить реструктуризации.
Полагаю, что Яценюк может питать некоторую надежду на предотвращение дефолта с помощью реструктуризации суверенного долга Киева. При этом премьер не настолько наивен, чтобы верить в гуманизм финансового стервятника Franklin Templeton. Но, видимо, он очень рассчитывает на то, что его шефы из Вашингтона найдут способ привести в чувство финансового хищника. Может быть, премьер-министр даже знает историю реструктуризации греческого долга в 2012 г., когда мировая финансовая олигархия списала с Греции около 100 млрд долл. долга. И этот прецедент вдохновляет премьера. При этом, напомню, эта самая олигархия грубо и беспардонно проигнорировала нежелание небольшой группы инвесторов (преимущественно немецких, которых никак финансовыми стервятниками не назовешь) участвовать в реструктуризации. Там были другие цели (надо было срочно предотвращать дефолт всей Европы), другие участники, другие бенефициары и другие «лузеры». В общем, не советую Яценюку сравнивать Украину с Грецией.
- Назад
- Вперёд