Q1：近期新興市場股匯市下跌原因？
四大因素衝擊新興市場：今年來的新興市場動盪是由多重事件引發，包括聯準會縮減購債規模、阿根廷貨幣危機，加上中國經濟數據轉弱，以及土耳其、烏克蘭與泰國的政治持續動盪。
新興市場表現：受到連環利空衝擊，MSCI新興市場指數下跌至五個月來低點，且一月份跌幅創1988年指數成立以來第五差的一月份表現，而摩根大通新興市場外匯指數來到2009年3月來最低，拉美國家外匯指數更一度跌至2003年低點(彭博資訊，截至2014/2/5)。
Q2：新興市場是否可能發生重大危機？ 機率不大
經濟學人看法：根據最新一期經濟學人雜誌看法，新興市場不致再度發生像1997至1998年新興市場金融危機的情況。原因為：(1)雖資金寬鬆的情況逐漸結束，但速度相當緩慢；(2)大部分新興市場已不像15年前那樣脆弱，外匯存底多在更高水準；(3)各國財金官員應變經驗更豐富，積極建立防線。
基本面：新興市場長期基本面依然穩健：(1)都市化和工業化持續進行；(2)人均所得快速成長；(3)人口紅利發酵；(4)更穩定的中產階級和消費族群興起；(5)若實施結構性改革，經濟仍有快速改善。
評價面：從評價面來看，當前市場情緒已對新興股市過度悲觀，新興股市評價面來到偏低的位置。在1990年代時，新興股市的股價淨值比曾來到三倍以上，但現僅有一半水準，而以預估今年獲利的本益比為10.2倍，相對成熟股市折價27%，然而新興股市的ROE水準仍高於成熟股市。就盈餘調降程度來看，已來到了1997/1998年時的低點水準，因此預期未來情況應可改善(花旗集團，1/17)，因為依過往經驗，成熟經濟體的復甦往往能帶動新興市場，特別是在亞股企業獲利的部份。
Q3：新興市場是否會影響到成熟國家的成長動能？機率不大
成熟市場未過度仰賴新興市場：許多新興市場是向歐美成熟國家出口而非進口，但成熟國家的成長主要來自內需，而非仰賴對新興市場的出口。以美國GDP為例，僅有0.9%係依靠對中國出口。
貨幣劇貶反有利改善經濟：貨幣貶值是解決貿易赤字的最簡單方式，隨著土耳其、南非及阿根廷等國家的貨幣貶值，有利出口動能增加。
新興市場多能跟隨成熟市場復甦：根據國際貨幣基金(IMF)最近預測，今年新興市場的成長率將達5.1%，而2013年僅4.7%。歐元區的回穩有助東歐，美國的經濟成長加快有助支撐中南美經濟，而只要中國經濟守住目前趨勢，就能持續支撐整體亞洲經濟。
Q4：對於當前投資情勢有無指標可做觀察？VIX、公債殖利率和日圓
觀察指標：恐慌指標(VIX)、美國十年期公債殖利率和日圓走勢都是市場重要的衡量風險指標，在沒有爆發金融危機的環境下，近一年恐慌指標位於20整數關卡以上的時間均不超過一週，美國十年期公債殖利率可留意2.5%的前兩波低點支撐，可作為股匯市止跌反彈的指標。
經濟與政策：新興市場各國的政策動向，以及中國製造業景氣能否在氣候轉暖後止穩，亦可持續觀察。
Q5：新興市場的看好方向與策略？逢低佈局東北亞、小型股與邊境市場
投資策略：新興市場早已不是基本面一致的群體，許多市場仍有強靭的基本面，雖然某些經常帳赤字問題較大、私人部門負債高、政局較不安定的國家，市場資金仍可能出現抽離的狀況，但許多基本面較佳的市場，有機會在市場震盪時，取得相對穩健的表現，且一旦市場恐慌情緒減淡，投資人重新回頭尋找投資機會，有機會有較好的反彈空間，投資人可趁當前市場震盪時，分批逢低佈局進場撿便宜。
建議方向：看好能受惠歐美經濟復甦較大的市場，尤其是在東北亞股市(中國、香港、南韓和台灣)、墨西哥與中歐股市，因有競爭力較強的製造業部門。另外，看好新興市場/亞洲小型股的投資契機，因能受惠更多的全球經濟成長，盈餘成長力道更為強勢，加以偏重科技、消費耐久財和醫療等類股的特性，掌握投資主流，漲幅可望相對領先。再者，邊境市場與國際市場連動較低，以國內市場為主要發展動力，股市相對位置與評價面均較低，使得邊境市場亦有機會相對強勢。
Q6：拉美與東歐股市的投資策略？拉長戰線，定期定額持續扣款
投資策略：東歐與拉美股市當前就市場訊息較為不利，但長線投資利基仍在，建議投資人拉長戰線，持續定期定額扣款，等待利空解除，在股市已經跌深的情況下，日後回升的空間可望令人期待。
東歐題材：俄羅斯股市仍有一些投資利基，因企業獲利表現穩定，股利可望成長，且改革活動可望進行。俄羅斯股市目前的本益比不到五倍，股利率約為3.5%，政府已目標將國營事業的股利發放率提升至盈餘的25%，預期未來三年的股利複合成長率有機會在10%以上。另外，以土耳其的100大權值股來看，其本益比已低於新興股市平均的16%，投資價值慢慢浮現。
拉美題材：巴西經濟的長期發展條件良好，因有豐富的天然資源與龐大的消費人口。由於市場對巴西經濟成長率的預估已在低檔，加上世界盃和奧運的舉辦助陣，使經濟預估無太大的下調空間，且匯率在大幅貶值後，幣值已不再昂貴，並有助出口股獲利。墨西哥在2014年的經濟成長率可望較2013年躍升，原因為對美國出口增加，且財政支出成長，加以政府積極進行能源改革等結構性調整。
Q7：對於近來弱勢市場的投資展望？市場已適度反應，等待政策做多
日本：近期全球風險意識升溫，避險買盤推動日圓匯價走強，日圓兌美元價位一度攀抵兩個半月高點，加以日本銀行總裁黑田東彥表示若有必要，日銀會考慮量化寬鬆政策的退場機制，衝擊日本東證一部指數自一月下旬以來跌幅逾10%。
日本2013年12月核心CPI較前一年同期上揚1.3%、創五年多來最高水準，日本已逐步脫離常年陷於通縮的環境，不過在四月份8%的消費稅正式生效前，日本薪資水準若未能明顯上升，則消費需求將受到壓抑，屆時商家也無法再提高物價，因此日本銀行對於刺激政策退場仍將秉持謹慎態度，反而有可能祭出進一步的刺激政策。由於日本目前正處於政策空窗期，因此短期盤勢仍受到國際股市與日圓走勢影響，若日本官方能有進一步政策利多，如財政(刺激政策、企業稅調降等)與貨幣政策出爐，則可望鼓舞日股走勢。
拉美：過去數年阿根廷政府為支撐經濟成長而實行過於寬鬆的貨幣政策，導致官方通膨率高達10%（市場普遍認為實際通膨率更高），且阿根廷為農業大國，農產品為最主要的出口產業，但因近年來農產品價格大幅下滑，使得黃豆、小麥、玉米等出口收入不如預期，造成經常帳收支出現逆差，民眾逐漸對該國貨幣失去信心。
阿根廷央行長期干預匯市，使得外匯存底持續減少，目前已不到300億美元，阿根廷央行只好於2014/1/23無預警放棄干預匯市，讓阿根廷披索對美元大貶，令市場憂心2001至2002年由阿根廷引發的金融危機將再度重演。
不過，阿國政府已解除限制阿根廷民眾購買美元，外匯交易稅率也由35%降至20%，國際貨幣基金亦表示已準備幫助阿根廷，有機會穩定局勢，且目前的外匯存底餘額尚足以支付未來兩年到期債務，然而，仍需觀察相關金融政策的應變。另外，拉美兩大國巴西和墨西哥都有充足的外匯存底，即使在最差的情況下，阿根廷問題的外溢效果應有機會受到控制。
土耳其：土耳其股市自去年來表現弱勢，主要受到社會不安定、對高經常帳赤字的擔憂，以及過於仰賴外資的金融不穩定性，使得受到聯準會退場的利空最大，加上近期政府高官的貪腐事件，也打擊了投資人的信心，土耳其貨幣里拉更屢創歷史新低價位。
為挽救匯價，土耳其央行召開臨時特別會議，調高所有主要利率，一周回購利率由 4.5%飆升至 10%，隔夜貸款利率從 7.75%增至
12%，隔夜借款利率則由 3.5%調升至
8%。利率大幅調高，使得土耳其里拉出現止穩跡象。土耳其央行這次的升息幅度高於預期，在此次升息後，實質利率由負翻正，預期短期內再升息的壓力不大，雖然升息會打擊經濟，然而，相對於弱勢的貨幣但低利率的情況還是較佳，因許多企業的負債結構多來自於短期的外債。
土耳其的後續情勢仍待觀察，原因包括，土耳其的政治不安情況仍可能延續一段期間，而今年土耳其的總外部融資金額仍需2200億美元，達GDP的27%。另外，土耳其國內的流動性仍可能偏緊，且在成長率下滑的情況下，提升了國家信用評級與企業獲利下修的風險。
南非：中國公佈的製造業數據不佳，以及南非國內罷工事件將再起，衝擊南非幣屢創新低，創2008年10月金融海嘯來最低價位。南非當前經濟問題眾多，面臨低成長但高通膨的困境，當地失業率屢屢創高，罷工事件卻頻傳，另外，經常帳與財政收支雙雙面臨赤字情況。南非今年第二季即將進行國會和總統大選，目前預估仍將由執政的國大黨獲勝，但得票率將大幅下滑。由於南非政府管理能力欠佳，加上經濟過於仰賴商品市場，恐繼續淪為中國經濟轉型下的受害者，若無重大政策意外利多，南非貨幣恐繼續面臨貶值風險。
【以下為投資警語】
新興市場基金警語：新興市場股票型基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。
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