主要新興市場貨幣1月以來出現貶值，特別是阿根廷比索大幅貶值，土耳其、俄羅斯、南非等國貨幣也跌至多年來的低點。阿根廷官方宣佈將放鬆資本管制並暫停干預外匯市場，希望通過市場的自發調節實現匯率均衡並改善國際收支，多家央行也紛紛宣佈加息以對抗貨幣貶值和資本外流。
外圍的貨幣貶值動盪，有愈演愈烈跡象，加上，美聯儲宣布繼續削減QE規模、國際主要經濟數據也低於預期，讓市場掀起另一輪對新興貨幣危機的擔憂，令吉也跟隨大市進一步走軟。
面對新興市場貨幣急貶，進而激起新一輪的令吉拋售壓力，市場揣測，如果新興市場的財政和貨幣持續敗退，令吉兌美元有可能下滑至3.50令吉。
安聯投行經濟學家則認為，在動盪的外圍環境下，令吉在接下來的3個月可能貶低至3.40令吉，並在第3季開始逐步回穩，2014年結束時，相信可以重返3.30令吉兌1美元水平。而肯納格研究分析員也相信，在拋售壓力下，令吉未來3至6個月的波動幅度料擴大至3.25到3.40之間，不過，也指出令吉將會獲得經濟基本面的支撐。
金融風暴重演？ 專家：杞人憂天
近期新興市場股市匯市大幅下挫，美聯儲繼續縮減QE規模以及中國經濟增長放緩，加劇了投資者對新興經濟體經濟前景惡化的擔憂。
一些新興市場面臨增長放緩、資本外流、匯率貶值、部份新興市場還存在政局不穩等風險，未來新興經濟體的局部脆弱性和下行風險仍不可忽視，嚴重的情況下，甚至可能衝擊全球經濟成長。
目前受到衝擊較大的新興經濟體有土耳其、印度、南非和巴西等，這些經濟體面臨經常賬項赤字較大、對外融資依賴程度高等問題，這4國央行已被迫採取加息等方式抑制資本外流和貨幣貶值，但不可避免地也會影響本國經濟增長。
由於缺乏基本面支撐，預計部份新興市場貨幣和股市仍存進一步下挫的壓力。
今年來貶值1.06%
2014年開年以來，令吉跟隨新興市場貨幣的步伐持續貶值，並在2月3日觸及3.35令吉兌1美元的低水平。
這也是2010年5月以來的最低水平，過去幾天在強穩的經濟數據扶持下，稍微回穩到3.32令吉兌1美元水平。
年初至今，令吉貶值大約1.06%，是區域當中表現最差勁的貨幣之一。新興市場貨幣急跌的走勢，引發另一輪拋售令吉的風潮。
這一次主要是因為聯邦儲備局在1月29日宣布，進一步縮減量化寬鬆，加上，阿根廷及土耳其因為疲軟的經濟及政治問題拖累，以致阿根廷比索及土耳其里拉嚴重挫跌。
新興經濟體也面對股匯齊挫的窘境，從南非蘭特、印度盧比、印尼盾、俄羅斯盧布、巴西里爾，到波蘭茲羅提（Zloty）和匈牙利福林（Forint）都無一倖免。
一些市場人士認為，以技術分析而言，若動盪的情況持續，令吉這一次可能挫跌至3.50令吉兌1美元水平。
這一輪的貨幣貶值，真的會將令吉拖低至3.50令吉兌1美元嗎？
更令人擔心的是，新興市場貨幣危機是否會演變為1997/98年的亞洲金融危機呢？
肯納格經濟學家旺蘇海米認為，這樣的憂慮或許是杞人憂天，他指出，新興市場目前的外匯處於合理水平，加上，先進經濟體將逐步復甦預期，接下來發生系統性風險的問題，可能性不大。
財務經濟改善
旺蘇海米指出，在這一輪的事件中，東亞面對的衝擊明顯比其他新興市場來得小，因此，他認為類似亞洲金融風暴的情況將不會重現，因為東亞經濟體，無論在財務及經濟方面，都已經不可同日而語。
他指出，阿根廷及土耳其的財務問題或許會進一步惡化，不過，這預料將不會蔓延至其他地區，也預期可在短期內受到控制。
高盛（Goldman Sachs）首席執行員貝蘭克梵也認為，與1998年亞洲金融危機相比，現在新興市場的狀況更能應付投資者撤退的局面。
貝蘭克梵接受《彭博社》專訪時表示：「1998年發生的事情，有許多現在並不儲存。現在那些市場的外匯存底更多，匯率更有彈性，政策導向也更好。」
由於中國成長放緩，以及美國Fed開始削減貨幣刺激措施，新興市場出現自2009年以降最糟糕的開局，引發外界聯想當年的亞洲金融危機，諸如麥莫比（Mark Mobius）等知名投資者都預測新興市場最糟糕的日子還沒過去。
麥莫比在坦伯頓新興市場集團（Templeton Emerging Markets）監管置於開發中國家500億美元的資產。
貝蘭克梵表示，「過去幾年，新興市場是順風走勢」，因為新興市場的低利率吸引全球資金湧進，且當時商品價格攀升。「升息的時候風險就會重現，這不是可能而已，而是必然，必須如此，這是循環的一部份。」
1990年代末，包括韓國和泰國等亞洲國家動用外匯儲備，試圖捍衛各自的匯率機制，但結果都落到貨幣貶值且須向國際貨幣基金（IMF）尋求紓困。在貨幣開始與美元脫鉤後，投資者展開一波波攻擊，導致俄羅斯債務違約，以及對沖基金公司長期資本（Long Term Capital Management）倒閉。
他形容當時金融危機就像海嘯潰堤般，各國死守堤防，最後仍舊抵擋不住金融海嘯。「那些國家的央行令人印象深刻，當時這些國家政府試著想貨幣維持在站不住腳的利率水準上。」
然而，1998年發生的事情「並非世界末日」，且那些國家此後10至12年間「做得非常好」，「就像前進3步只退後1步那樣。資金流通非常自由，在某些情況下可能還太過自由地流向新興市場，因此必須要整併一下。」
新興市場貨幣 料間歇性拋售
雖然近期的新興市場貶值趨勢已經逐步穩定下來，但鑑於投資者仍關注美聯儲的公開市場委員會（FOMC）接下來的會議將作出的宣布、全球製造業和貿易數據的強弱，以及新興國家可能出現的地緣政治風險等問題，使到新興市場貨幣在未來6至12個月，料會出現間歇性拋售現象。
美國聯邦儲備局下一次的公開市場委員會會議，落在3月18日和19日，這將會由美聯儲新一任主席耶倫主持。
雖然，她並不主張快速的退場方式，不過，市場仍將聯儲逐步退場的意願，看作是一種政府收緊貨幣政策的行動。這也使到耶倫難以放慢退場的步伐。
不過，市場仍關注，她是否會改變聯儲對於貨幣政策的立場（維持短期利率在低或接近零水平，直到失業率達到6.5%以下及通脹超越2.0%）。
升息面對壓力
除了聯儲的額退場行動，日圓疲軟，原產品價格下滑，以及中國經濟的調整，也讓新興市場擔心貨幣將進一步貶值，在上調利率方面面對壓力。
大馬方面，雖然市場普遍預期，國家銀行會在2014年下半年升息，但是，肯納格研究認為，國行今年有很大可能會保持年隔夜政策利率（OPR）在3.0%的水平，因為市場缺乏需求拉動因素。
此外，國行相信也關注商品及服務稅對經濟增長的不利影響。
肯納格研究預測今年的通脹將達到3%，去年為2.1%。而這主要是來自成本推動因素，如補貼合理化（燃油漲價）及其他物價上漲，包括電費上調的影響。
接下來，在2015年4月實行的消費稅（GST）對經濟的負面影響，預計將延續至少6個月。這些因素，都將是國行在制定貨幣政策時的考量因素。
旺蘇海米指出，只有在需求推動的通脹出現，或外資異常大幅度的流出大馬市場，造成令吉貶低至3.80令吉兌1美元的情況下，國家銀行才可能會出手調高利率。
他指出，令吉和政府債券的外資持股水平，有著相當大的關聯性。
外國投資者持有政府債券的數量，對令吉的起伏波動的關聯性達到0.91點。
令吉中短期下行
因此，他預期，令吉在中短期內將維持下行的趨勢。在基本面的支撐下，令吉未來3至6個月的波動幅度料在3.25令吉至3.40令吉兌1美元。
考慮到2014年下半年全球經濟有所改善，以及全球金融市場走穩的預期，經濟學家估計，令吉兌G10國家的貨幣價值將會有所提升。
然而，在美國經濟改善將帶動美元走強，因此，令吉兌美元匯價則料持續走低。
雖然如此，這樣的情況相信不會持久，因為美國的購買力和消費需求一旦提高，將帶動大馬出口和經濟增強。
肯納格研究修改令吉兌美元的年終目標，從3.09令吉上調至3.21令吉，2014年平均價格為3.25令吉。
基本面支撐 令吉跌至3.50機率不高
雖然如此，旺蘇海米指出，在全球貿易緩慢成長，原產品價格走軟以及部份新興經濟體本身的政治問題下，新興市場貨幣包括令吉，相信仍將面對進一步疲軟的趨勢。
他比較擔心有大量債務及面對經常賬項赤字規模龐大的國家，「在這樣的環境下，這些經濟體相信將相對的脆弱。」
QE縮減反應過度
旺蘇海米指出，從令吉在金融風暴之後的走勢看來，兌美元跌至3.50水平的可能性不高，主要是因為經濟基本面將提供一定的支撐。
他認為，令吉進一步大幅貶值將導致它被低估。
許多投資者，大多數為組合投資和對沖基金，近期對減少量化寬鬆（QE）縮減的預期，反應過度，並持續將大量的資金撤離大馬，轉移回美國市場。
然而，撇開潛在價值和基本面可帶來的支撐，當新興市場貨幣面對拋售潮，令吉也獨善其身，這主要是因為投資者把大馬和其他較弱的新興市場看作是一體。
自去年5月聯邦儲備局暗示縮減量化寬鬆規模以來，新興市場貨幣開始下滑，因此，許多人將新興市場貨幣滑跌歸因於聯儲縮減量化寬鬆的行動。
但旺蘇海米則認為，新興市場貨幣疲軟的趨勢，主要的原因在於新興市場的宏觀基本面，而非外來的因素。
逐步退出量化寬鬆的言論，只不過是讓這跌勢加劇的導火線。
他指出，將新興市場貨幣貶值的問題歸咎於聯儲退場的決定，是一個錯誤，而將所有的新興貨幣看作一體化也是不正確的方式。
新興市場慘跌 投機客蠢動
開發中國家力圖遏阻2008年以來最慘烈的貨幣貶勢，已使外匯存儲備為匯市關注焦點，外匯存儲備水平低的國家貨幣將招致投機客狙擊。
據選擇權的報價顯示，外匯儲備太少、不足以擊退投機客的國家，匯率將持續面對壓力。在彭博追蹤的31種主要貨幣中，市場最看空的4國貨幣是阿根廷披索、土耳其里拉，印尼盾和南非蘭德（Rand），而遠匯市場則顯示烏克蘭格里夫納（hryvnia）一年內可能貶值20%。
紐約Newedge集團市場策略部主管范巴騰柏格指出：「外匯儲備如果燒得太快，就是危險的徵兆，外匯市場當然聞得到血腥味。這會造成骨牌效應。」
美國聯準會（Fed）從量化寬鬆政策退場，加上最新數據顯示儲局中國製造業減緩引發經濟疑慮，使得從阿根廷到土耳其等新興市場貨幣遭到攻擊。
彭博追蹤20種新興市場貨幣指數，繼去年下跌7%後，今年來再跌2.1%。
土耳其從去年6月以來為了捍衛里拉，共耗掉27%外匯準備；截至本月10日止，不計商業銀行存款的土國外匯儲備只剩340億美元，在高盛集團追蹤的14個開發中國家敬陪末座。根據高盛，南非外匯儲備460億美元占國內生產總值（GDP）的13%，低於融通貿易入超和債務所需的18%。
土耳其里拉上月跌到2.39里拉兌1美元的歷來最低水平，南非蘭德也滑落至11.3909蘭德兌1美元，為5年多低點。
倫敦安本資產管理公司基金經理人薩波指出：「砸外匯阻止貨幣貶值非長久之計，市場更樂意作空。貶值壓力原本就有，未來壓力會更大。」