2014年是美聯儲退出QE之年，當美國慢慢撤掉“生命支援系統”時，新興市場則遭到了重創。?
美聯儲繼續“我行我素”?
2月初，土耳其里拉大幅貶值。土耳其央行決定將隔夜貸款利率由之前的7.75%大幅上調至12%，並將隔夜借款利率從6.75%上調至11.5%。但僅僅一天之后，里拉再度遭到投資者拋售。
南非蘭特也遭遇重挫。盡管南非央行宣布加息50個基點，但美元兌南非蘭特不跌反漲，創歷史紀錄。
此外，阿根廷、俄羅斯等國的貨幣也跌至多年低位。
市場人士解讀認為，美聯儲進一步加大退出QE的力度，顯示美聯儲在這一問題上我行我素，完全不顧新興市場的動盪。值得一提的是，在美聯儲最新的會議聲明中，並未提及近期在土耳其、阿根廷等國愈演愈烈的新興市場貨幣貶值風暴。
“如果美聯儲繼續我行我素，新興市場可能還會發生新的市場動盪。”花旗銀行外匯規則部門主管坦言，“但在經濟高度全球化的今天，沒有一個國家能夠不顧外部環境來決定貨幣政策。美聯儲仍在密切關注新興市場的動態，會在新興市場出現系統性動盪的趨勢時采取行動，而目前動盪僅限於部分國家。”?
人民幣為何獨樹一幟??
多個新興國家貨幣大幅貶值發生在中國馬年春節的前后。招商證券亞洲新興市場資金流動指標顯示，指數水平和下跌幅度已接近去年年中QE退出預期首次發酵時的水平。
春節期間，新興經濟體貨幣大跌一定程度上也影響了中國市場的情緒。春節之后首個交易日，人民幣對美元即期匯率在6.0634左右，為今年以來的最低水平。2月10日，人民幣對美元匯率中間價為6.1083，人民幣升值預期明顯回落。
德意志大中華區首席經濟學家馬駿表示，中國與這些新興市場國家不可同日而語。
首先，人民幣匯率在過去幾周依然表現穩定，並將持續堅挺。從2013年12月至2014年2月5日期間，阿根廷比索對美元貶值了22%，土耳其里拉對美元貶值了8.6%，但人民幣對美元依然小幅升值0.5%。?
其次，中國的經濟基本面好於其他新興經濟體，包括更可觀的經濟增速、更合理的經常賬戶盈余、更可控的外債水平以及更溫和的通脹。
星展銀行經濟師周洪禮判斷，鑒於中國基本面較佳、經常賬戶順差、負債水平可控，又坐擁3.8萬億美元外匯儲備，在資本賬戶仍未完全開放的前提下，中國完全有能力維持人民幣匯率穩定。“當然，人民幣匯率出現階段性調整是正常的，決策層可以借此機會增加人民幣匯率的彈性。”?
摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預計，2014年人民幣對美元將適度升值至6.0。同時，作為金融改革的一部分，人民幣每日交易波幅將從上下1%走寬至2%。?
中國能否成全球流動性變化受益者?
盡管專家稱人民幣不會重蹈比索覆轍，但在美聯儲逐步退出QE的過程中，中國不可對海外流動性環境掉以輕心。
招商證券宏觀經濟高級分析師張一平預計，QE退出短期內會帶來套利資金流出壓力，從而造成我國外匯占款收縮；中期來看，海外流動性環境的錯綜復雜有增無減。未來如果美聯儲政策取向出現反復，外匯流動的劇烈波動和反轉或不可避免。此外，歐洲央行、日本央行的動向以及人民銀行的匯率政策都會影響資本流動。
分析人士認為，2014年以及今後數年，將是新興市場經濟面臨大分化、大調整的時期，那些基本面不佳的經濟體會成為投資者拋棄的對象，而“體質強壯”的經濟體則會受到投資者的青睞。因此，當前的全球經濟環境對中國而言，既是挑戰也是機會。
挑戰在於，過去幾年，經濟高速增長和人民幣升值預期吸引大量資金進入中國，顯著推升了國內資產價格。一旦大量資本流出，對我國經濟將產生不小沖擊。
機會則在於，雖然中國的經濟增速在放緩，但仍然維持在7.5%以上的較高水平；此外，中國還有巨大的國內消費市場。當國際資本對新興市場感到擔憂時，如果我國經濟保持穩定，人民幣匯率保持穩定，那么就能穩定住國際資本流出的局面，甚至可能吸引徘徊不安的國際資本流入，成為全球流動性變化的受益者。
在安邦咨詢首席研究員陳功看來，中國在2014年最重要的就是保持穩定——保持經濟增長穩定、保持人民幣匯率穩定，從而保持國際和國內市場對我國經濟前景的信心。“不論是宏觀經濟政策、產業發展政策，還是刺激消費、開放市場的政策，都可以圍繞保持穩定來做文章。”(據新華社報導)
2014年1月份，全球最主要的24個新興市場貨幣中，僅人民幣對美元升值，其余全線貶值，其中有3種貨幣跌幅在5%以上。(數據來源：彭博)